1月25日9點(diǎn)，新希望董事長(zhǎng)劉永好站在深交所上市儀式簽署臺(tái)上，略微緊張的他，一邊發(fā)言手中一邊反復(fù)折疊著稿紙，“今天是我第二次來到深交所，上一次是1998年，六和（新希望六和）上市，這一次是新乳業(yè)?！?/p>

隨后新希望乳業(yè)總裁席剛發(fā)表致辭，對(duì)幫助新乳業(yè)上市的各界人士表達(dá)感謝。席剛表示，新乳業(yè)將增加研發(fā)、工廠智能建設(shè)、用戶智能服務(wù)等戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)個(gè)性化、多樣化體驗(yàn)。

2017年9月首次向證監(jiān)會(huì)遞交IPO申請(qǐng)，到今日（1月25日）正式在深交所敲鐘，以低溫乳制品為特色的新希望乳業(yè)可以說是跑步趕往資本市場(chǎng)了。

9點(diǎn)30分開盤，新希望乳業(yè)股價(jià)6.54元，上漲20%，界面新聞注意到，劉永好為這一刻開口大笑長(zhǎng)達(dá)幾十秒。截至10點(diǎn)，新乳業(yè)的股價(jià)已經(jīng)飆升44%至7.85元了。

不同于國(guó)內(nèi)其他乳業(yè)的發(fā)展路徑，新希望乳業(yè)大概是國(guó)內(nèi)唯一一家通過不斷并購(gòu)壯大、并走向資本市場(chǎng)的乳制品企業(yè)。

自2002年起，新希望集團(tuán)通過一系列收購(gòu)動(dòng)作進(jìn)入乳業(yè)領(lǐng)域，并于2004年成立新希望乳業(yè)控股有限公司。截至目前，新希望乳業(yè)旗下共有35家控股子公司、13個(gè)主要乳品品牌、15座乳制品加工廠，12個(gè)自有牧場(chǎng)。其中包括西南最大的低溫生產(chǎn)基地郫縣工廠以及京津冀區(qū)域智能化程度最高的低溫工廠滿城工廠，整合“華西”、“雪蘭”、“雙峰”、“白帝”、“琴牌”等區(qū)域優(yōu)勢(shì)品牌。

去年4月新希望披露的招股書顯示，2015-2017年新乳業(yè)營(yíng)收分別為39.15億元、40.53億元、44.22億元，凈利潤(rùn)分別為3.02億元、1.50億元、2.22億元，三年中營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的復(fù)合增長(zhǎng)率分別為6.27%和-14.27%。

從營(yíng)業(yè)收入、各類產(chǎn)品占比、毛利率貢獻(xiàn)占比等類目看，低溫產(chǎn)品的營(yíng)收為新希望乳業(yè)貢獻(xiàn)了一半以上的業(yè)績(jī)，該品類產(chǎn)品的毛利率也遠(yuǎn)高于常溫產(chǎn)品。2018年上半年，低溫奶銷售額占總銷售額的比重已達(dá)57.97%。

乳業(yè)行業(yè)高級(jí)分析師宋亮向界面新聞分析，新希望上市之后，很可能會(huì)并購(gòu)一個(gè)在區(qū)域性表現(xiàn)較強(qiáng)的巴氏奶企業(yè)，或者整合區(qū)域市場(chǎng)，使得新希望乳業(yè)在低溫奶市場(chǎng)的集中度進(jìn)一步提升。

但新希望負(fù)債率高的問題是其需要面臨的風(fēng)險(xiǎn)之一。2015年、2016年及2017年上半年，新希望乳業(yè)的負(fù)債率仍分別達(dá)66.09%、76.01%、72.42%，截至2018年6月30日，公司合并口徑的資產(chǎn)負(fù)債率為69.38%，均高于行業(yè)平均水平。

宋亮告訴界面新聞，新希望乳業(yè)的高負(fù)債的可能有兩種途徑解決，一種是在其并購(gòu)企業(yè)之后，一定會(huì)對(duì)并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)能統(tǒng)一管理，這過程中新希望乳業(yè)會(huì)對(duì)部分資產(chǎn)就行處理和調(diào)整，比如對(duì)部分資產(chǎn)進(jìn)行出售。另一方面，依托自身發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整，通過上市盡可能調(diào)高其市場(chǎng)市盈率，以此降低負(fù)債率。

但所有布局低溫奶市場(chǎng)的企業(yè)還必須面臨冷鏈行業(yè)自身的挑戰(zhàn)，低溫產(chǎn)品目前受到整個(gè)行業(yè)的限制。這些限制包括物流冷鏈體系發(fā)展不足，尤其對(duì)于三四線城市，過程冷鏈體系較為滯后；低溫巴氏奶需要保證就近、就鮮原則，產(chǎn)品到終端盡可能時(shí)間短，如何布局是難題；近些年對(duì)于消費(fèi)者投入的市場(chǎng)教育還不夠，消費(fèi)者對(duì)奶的認(rèn)知程度存在差異，導(dǎo)致消費(fèi)市場(chǎng)容量有限。